19年投资什么时候？
从全球资产配置角度来看，2019年是值得买入资产的一年——除了美国以外，各个大类资产的收益率都是负值且处于历史低位；而未来十年，美国资产可能也注定跑输亚洲和大洋洲的同类资产。 首先我们来看看全球股票市场的情况。以MSCI（摩根士丹利资本国际）所编制的指数来看，今年全球的股市几乎是一片绿油油的下跌景象。其中MSCI新兴市场指数全年累计跌幅达13.5%，进入技术性熊市；相对而言，MSCI发达市场指数仅下跌7.8%，算是表现较好的资产类别了。
如果我们拉长时间来看美股的走势，会发现一个很有意思的现象：自上世纪50年代以来，标普500指数只有1974年和2009年两次跌去了三分之二，其余时间即便遇到调整也是温和的。为什么美股能走出这样的“牛气冲天的”走势呢？原因就在于美股市场一直能够不断吸收新的流动性。 事实上，在全球宏观经济走弱、通胀压力不大的背景下，各国央行持续向市场注入流动性的举措在2019年起到了不错的效果。美联储年内已经四次降息，日本和欧洲央行更是直接开启了量化宽松政策。尽管中美贸易战令投资者情绪受到了极大的打击，但来自央行的“大水漫灌”最终让各大类资产的价格都稳中有升。
那么，为何我们要将目光投向那些经济基本面并不出色的地区？这是因为，在经济下行压力大的时候，央妈更愿意把子弹打到“价值洼地”去。而中国作为世界上为数不多的拥有完整工业体系的国家，有着充足的“价值洼地”。所以无论是从风险收益比的角度，还是估值的水平来看，A股其实都有不错的投资价值。 当然，A股的波动性也不容忽视。在过去几年大量资金涌入的情况下，一些优质标的已经被大幅溢价，像茅台这样的个股已经涨到令人咋舌的地步。虽然管理层接连出了减持、IPO等多管齐下遏制炒风的政策，但面对汹涌的买方力量，这些举措似乎作用并不大。然而市场一旦供大于求，泡沫就会被吹破。当估值水平回归理性后，市场的波动性也会回归正常。对于愿意承担一定风险的投资者来说，2019年也许是配置A股的良机。