多维资本聚龙股份？
这是个老问题，也是很久以前的问题了。 首先，我要说一点我的看法。在21世纪初的时候，证券市场对于上市公司的财务报告并没有太过严格的披露要求，很多上市公司都会“做假账”，这种情况在A股市场更是常见。所以当时很多所谓的财务报表分析其实并没有什么卵用，很多机构（包括券商）为了完成上市推荐、业绩预测等等工作，也会对财务报告进行“粉饰”，这种“做假账”的行为一直到10年后才真正得到遏制。
其次，我说一下我对于ST聚龙和ST金亚的情况了解。在我看来，这两家公司的主营业务都是一个坑，亏损是必然的，而且短时间内难以扭亏为盈。之所以以前没亏那么多，是因为他们把资金投入到了新的业务上，而新的业务短期又无法产生盈利。我个人认为他们最初的想法是好的，想利用新业务来摆脱亏损的局面，但是没想到两个公司的新业务都遇到了同样的难题，以至于短期内只能维持现状。
我对这两个企业的估值方法也和其他人有所不同。我认为一家企业最好的价值就是未来能够产生的自由现金流的折现值，而并不是它的账面价值或者市值。当然，这里所说的自由现金流是按照行业平均收益率计算的，而不是按照股东要求的收益率计算的。基于此公式计算出来的价值会偏向于低估。 我以2015年的数据对ST聚龙进行了估值（当时还没有ST金亚这个概念）。
以2015年的数据来看，如果继续经营下去，ST聚龙未来的自由现金流应该是负值，因为数字本身就证明了它在不断消耗现金而非创造现金。于是我就用当时股票的价格除以（1+行业回报率），得出的结果是每股0.69元，也就是说用当时的价格买入并长期持有的话，不赔钱才是意外。 但是后来发生了三聚氰胺事件，于是这家公司就被ST了。
被ST后，我在合理价位买了一点，后来上涨了就卖了。不过随后我又用同样的方法对ST金亚进行了估算。由于找不到其最近四年的财务数据，我只能取中间值来计算，结果却让人大跌眼镜——ST金亚的估值只有每股0.36元！这甚至连当时的股价都比不上。