九阳股份有没有成长性？
九阳最糟糕的时期已经过去了，现在在逐步好转。 先说公司层面： 2018年上半年，九阳出现了有史以来最大的亏损，净亏3.04亿；第三季度开始转型，大幅砍掉线下渠道的补贴，同时加大线上投入，导致单季亏损6个亿（因为电商季度报未详细分项，所以不知道具体电商亏了多少钱）；四季度净利润5千万元，转亏为盈，但是利润率很低。
2019年延续了前两个季度线上大幅投放广告的做法，投资了罗永浩的直播公司，参与了百度搜索的广告竞标，同时在疫情期间大力投入了对短视频平台如抖音、快手的投放，因此上半年网上销量很不错，销售额达到历史最高的117亿元，但净利润只有1.8亿元（还不及之前最差的一季度），利润率不到2%。预计随着疫情逐渐远去，线上投放的疲软将会持续延续到今年下半年。
公司三季度财报发布后，中金给了“增持”评级，理由是：营销费率的降低和收入增加，使得销售费用从上半年平均到每百元营业收入中的22元下降至12元，预期营销费率继续下降趋势将继续保持。 但我要说的是，营销费率的降低不可能持续，因为电商竞争激烈，投入没有尽头，而且九阳作为传统制造企业，本身品牌力就偏弱。
再说产品层面： 九阳目前最主要的两款产品是豆浆机和破壁机，占据了大半的市场份额，其次还有净水器和电饭煲等。其中豆浆机的市场占有率接近70%；而破壁机由于宣传的可以打汁、做酸奶、打酱料等功能，受到消费者追捧，同比增长高达500%！
我个人觉得，破壁机功能的多样化可能是吸引年轻人的一个卖点，因为现在的餐饮年轻人更喜欢DIY，比如自己做果汁、酸奶等，而不是去外面吃；但中年人群还是更喜欢购买传统的豆浆机。所以破壁机虽然卖得好，但未来的增长是不是可持续的还要打个疑问。 另外值得关注的是，九阳开始大力发展外部渠道，比如入驻京东、天猫以及淘宝，并且积极发展海外市场，预计随着疫情的缓解，出口业务会有较大的提升。